इंडियन कंपनी स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग टेक्नोलॉजी लिमिटेड (Standard Glass Lining Technology Limited) जो फार्मास्यूटिकल और केमिकल इंडस्ट्रीज के लिए ऐसे ही हाईटेक इक्विपमेंट बनाती है। अपना IPO ले कर आ रही है। इस आर्टिकल का उद्देश्य है, आपको इस कंपनी और इस के IPO के बारे में बताना।
इसके लिए हम इन 6 कैटेगरी को समझेंगे-
1. कंपनी की आईपीओ डिटेल्स (Company's IPO details)
2. बिजनेस ओवरव्यू (Business Overview)
3. स्ट्रेंथ और वीकनेसेस (Strengths & Weaknesses)
4. पियर वैल्युएशन (Peer Valuations)
5. फाइनेंशियल्स (Financials)
1. कंपनी की आईपीओ डिटेल्स (Company's IPO details)
स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग टेक्नोलॉजी लिमिटेड (Standard Glass Lining Technology Limited) का IPO 6th जनवरी 2025 को स्टार्ट होकर 8th जनवरी 2025 तक ओपन रहेगा। इस IPO का प्राइस बैंड ₹133 से ₹140 होगा और एक लॉट का साइज 107 शेयर्स का होगा। इस आईपीओ का साइज ₹410.05 करोड़ होगा। जिसमें से ₹210 करोड़ का फ्रेश इशू होगा और 200.05 करोड़ का ऑफर फॉर सेल होगा और कंपनी अपने फ्रेश इशू की प्रोसीड्स का उपयोग पूंजीगत व्यय (Capital expenditure), ऋण का पुनर्भुगतान (Repayment of debt), सब्सिडरी के ऋण का पुनर्भुगतान (Repayment of subsidiary debt), सब्सिडियरी का पूंजीगत व्यय (Capital expenditure of subsidiary), अधिग्रहण (Acquisitions) और जनरल कॉर्पोरेट पर्पसस के लिए करेगी।आइए अब इस कंपनी के बिजनेस को समझते हैं।
2. बिजनेस ओवरव्यू (Business Overview)
GDP वृद्धि आय बढ़ रही हैऔर लोगों के बीच बढ़ती हेल्थ अवेयरनेस की वजह से इंडिया के फार्मास्यूटिकल मार्केट का साइज FY 24 में ₹2 लाख करोड़ से FY 28 में 2.9 लाख करोड़ तक जाने की संंम्भावना है।
इसी के साथ फार्मास्यूटिकल सेक्टर का पूंजीगत व्यय (Capital expenditure) बढ़ रहा है, जो FY 24 में 12800 करोड़ से FY 27 में 14 हजार करोड़ रूपये तक जाने की संंम्भावना है। इंडिया के केमिकल सेक्टर का पूंजीगत व्यय (Capital expenditure) FY 24 में 6800 करोड़ रूपये से FY 27 में 7500 करोड़ रूपये तक जाने की संंम्भावना है और इस डेवलपमेंट की डायरेक्ट बेनिफिशियरी होगी, स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग टेक्नोलॉजी लिमिटेड।
यह कंपनी फार्मास्यूटिकल और केमिकल सेक्टर के लिए स्पेशलाइज्ड इंजीनियरिंग इक्विपमेंट जैसे रिएक्शन सिस्टम्स, स्टोरेज सेपरेशन और ड्राइंग सिस्टम्स इत्यादि बनाती है और इसके साथ यह कंपनी ग्लास लाइंड स्टेनलेस स्टील और निकेल एलॉय से बने स्पेशलाइज्ड इंजीनियरिंग इक्विपमेंट भी बनाती है। यह कंपनी पॉलीटेट्राफ्लोरो एथिलीन लाइंड पाइपलाइंस और फिटिंग्स भी सप्लाई करती है। अब इस कंपनी के प्रोडक्ट्स फार्मास्यूटिकल, केमिकल, फूड एंड बेवरेज, बायोटेक्नोलॉजी और फर्टिलाइजर सेक्टर्स में उपयोग होते हैं और यह कंपनी अपने कस्टमर्स के यूनिक प्रोसेस रिक्वायरमेंट्स के हिसाब से प्रोडक्ट्स को कस्टमाइज भी करती है। इस कंपनी के पास तेलंगाना में 8 मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी हैं और FY 24 में कंपनी ने रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशंस का 56.71% हिस्सा रिएक्शन सिस्टम से 30.08% हिस्सा रेवेन्यू स्टोरेज सेपरेशन और ड्राइंग सिस्टम से 13.21% हिस्सा प्लांट, इंजीनियरिंग और सर्विसेस से कमाया।
3. स्ट्रेंथ और वीकनेसेस (Strengths & Weaknesses)
1. स्ट्रेंथ
अनुकूलित पेशकशों के साथ उत्पादों की विस्तृत श्रृंखला (Wide range of products with customized offerings) : यह कंपनी फार्मास्यूटिकल और केमिकल सेक्टर को 65 से ज्यादा वरायटी के प्रोडक्ट्स ऑफर करती है और यह कंपनी 1 mm से 60 mm थिकनेस वाले प्रोसेस इक्विपमेंट बनाती है, अलग-अलग टाइप के एलॉयज से जो फूड, फार्मास्यूटिकल और फाइन केमिकल इंडस्ट्री में उपयोग होते हैं। इसके साथ यह कंपनी डिजाइन, इंजीनियरिंग, मैन्युफैक्चरिंग, असेंबली और कमिशननिंग सॉल्यूशंस इत्यादि सर्विसेस प्रोवाइड करती है। यह कंपनी अपने ग्राहकों की अनुकूलित जरूरतों को पूरा करती है और यह कंपनी इंडिया की एक मात्र कंपनी है जो 10KL क्षमता तक के स्टेनलेस स्टील ग्लास लाइंड रिएक्टर बनाने का पोटेंशियल रखती है। उत्पाद पेशकशों की एक विस्तृत श्रृंखला से कंपनी को भविष्य में अपना ग्राहक आधार बढ़ाने में मदद मिलेगी।
रणनीतिक रूप से स्थित उन्नत विनिर्माण सुविधाएं (Strategically located advanced manufacturing facilities) : इस कंपनी के 8 मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी तेलंगाना में स्थित है और तेलंगाना स्टेट को इंडिया का फार्मा हब भी कहा जाता है, क्योंकि इंडिया की 40% थोक दवा उत्पादन इस स्टेट में ही होता है और फार्मा हब में मैन्युफैक्चरिंग करने से कंपनी को सप्लायर्स और कस्टमर्स का इजी एक्सेस मिलता है। इसी के साथ यह कंपनी एडवांस्ड टेक्नोलॉजीज जैसे 3D कंप्यूटर एडेड डिजाइन, रोबोटिक वेल्डिंग और प्रेसीजर कंप्यूटर न्यूमेरिकल कंट्रोल का उपयोग करती है और एडवांस टेक्नोलॉजी का उपयोग की वजह से यह कंपनी भविष्य में भी अपनी गुणवत्ता का रखरखाव कर पाएगी।
प्रमुख ग्राहकों के साथ दीर्घकालिक संबंध (Long-term relation with marquee clients) : इस कंपनी का अपने ग्राहकों के साथ दीर्घकालिक अनुबंध है जिसके कारण इस कंपनी को बार-बार ऑर्डर मिलते हैं और इससे कंपनी के रेवेन्यू को स्थिर रखने में मदद करेगा। FY 24 इस कंपनी ने अपने टॉप 20 में से 17 क्लाइंट्स के साथ 3 साल से ज्यादा टाइम से काम कर रही है। साथ ही इस कंपनी के FY24 में 443 कस्टमर्स हैं। एक वाइड कस्टमर बेस ये इंश्योर करता है कि कंपनी किसी एक कस्टमर पर डिपेंडेंट नहीं है।
अनुभवी प्रबंधन (Experienced Management) : कंपनी की मैनेजमेंट में मिस्टर नागेश राव कंडूला जिन्हें ग्लास लाइनिंग इंडस्ट्री में 14 सालऔर मिसेस कंडूला कृष्णा वेनी है जिन्हें फार्मास्यूटिकल, केमिकल और इंजीनियरिंग की फील्ड में 14 साल से ज्यादा का एक्सपीरियंस है और ये इस कंपनी को राइट डायरेक्शन और ग्रोथ पाथ पर रखने में हेल्प करते हैं। कंपनी के पास FY24 में 378 परमानेंट कर्मचारी हैं।
आरामदायक और वित्तीय जोखिम प्रोफ़ाइल में सुधार (Comfortable and improving financial risk profile) : कंपनी की फाइनेंशियल हेल्थ काफी अच्छी है और इसके पास 408 करोड़ का मजबूत नेटवर्थ है। इसका gearing रेशियो जो कंपनी के डेट और इक्विटी का रेशियो दिखाता है और TOL/TNW रेशियो जो टोटल लायबिलिटीज और नेटवर्थ का रेशियो दिखाता है। दोनों कंफर्टेबल लेवल्स पर है, जो इसकी फाइनेंशियल स्टेबिलिटी दिखाता है। इंटरेस्ट कवरेज रेशोयो भी काफी अच्छा है, जो यह दिखाता है कि कंपनी अपने इंटरेस्ट पेमेंट्स को इजली मैनेज कर सकती है। ये रेशियो मीडियम टर्म में और स्ट्रांग होने की उम्मीद है। अगर कंपनी अपने ऑपरेशंस को कुशलता से चलाए और अपने वर्किंग कैपिटल को अच्छी तरह से हैंडल करें।
2. वीकनेसेस
सेक्टर एकाग्रता (Sector concentration) : FY24 में कंपनी ने अपने रेवेन्यू का 81.79% हिस्सा फार्मास्यूटिकल सेक्टर से कमाया है। मतलब ये कंपनी फार्मास्यूटिकल सेक्टर की ग्रोथ पर डिपेंडेंट है अगर फ्यूचर में फार्मा सेक्टर की ग्रोथ में किसी कारण से स्लो डाउन आ जाता है तो इस कंपनी के रेवेन्यू भी इफेक्ट हो सकते हैं।
आपूर्तिकर्ता एकाग्रता (Supplier concentration) : FY24 में कंपनी ने अपने टॉप 10 रॉ मटेरियल सप्लायर से 46% रॉ मटेरियल खरीदा है। इसका मतलब कंपनी स्मॉल नंबर ऑफ सप्लायर्स पर डिपेंडेंट है और अगर सप्लायर्स के एंड पे कुछ प्रॉब्लम आती है तो यह कंपनी की मैन्युफैक्चरिंग टाइमलाइन और तो और प्रोसेस इफेक्ट हो सकते हैं। जिससे कंपनी के रेवेन्यू उस पर असर पड़ सकता है।
भौगोलिक जोखिम (Geographical risk) : कंपनी ने FY24 में अपने 99.63% रेवेन्यू इंडिया से जनरेट किए। इसका मतलब कंपनी की ऑलमोस्ट सारी क्लाइंटे इंडिया में है और इस कंपनी के सारे मैन्युफैक्चरिंग प्लांट्स तेलंगाना में स्थित है। जिससे इस कंपनी का ज्योग्राफिकल रिस्क बढ़ता है, तो अगर इंडिया में किसी रीजन से इकोनॉमिक स्लोडाउन आता है या फिर फार्मा सेक्टर से रिलेटेड कोई अनफेवरेबल पॉलिसी बदलाव आता है या फिर तेलंगाना स्टेट की पॉलिसीज में कुछ बदलाव होता है तो इससे कंपनी के रेवेन्यू इफेक्ट हो सकते हैं।
अंतिम-उपयोगकर्ता उद्योग में चक्रीयता का एक्सपोजर (Exposure to cyclicality in end-user industry) : स्टैंडर्ड ग्लास ग्रुप जो रिएक्टर्स और दूसरे प्रोडक्ट्स बनाता है। उनकी डिमांड डायरेक्टली फार्मास्यूटिकल और केमिकल इंडस्ट्रीज के कैपिटल एक्सपेंडिचर पर डिपेंड करती है। ये इंडस्ट्रीज साइक्लिकल होती हैं। मतलब उनकी ग्रोथ और स्पेंडिंग कभी तेज होती है और कभी धीमी अगर इन इंडस्ट्रीज में कैपेक्स कम हो जाता है तो इसका डायरेक्ट इफेक्ट कंपनी की सेल्स और परफॉर्मेंस पर पड़ सकता है।
कार्यशील पूंजी व्यापक संचालन और तीव्र प्रतिस्पर्धा (Working capital extensive operations and intense competition) : कंपनी को काफी ज्यादा वर्किंग कैपिटल की जरूरत होती है, क्योंकि रॉ मटेरियल और प्रगतिरत कार्यों की सूची काफी बड़ी है। कंपनी के पास देनदारों की संख्या अधिक है। इसलिए अगर कस्टमर से पैसा लेने में टाइम लगता है और इन्वेंटरी की रिक्वायरमेंट्स भी हाई हैं तो कंपनी का वर्किंग कैपिटल साइकिल लंबा हो जाता है जो कैश फ्लो को अफेक्ट करता है। साथ ही कंपनी ग्लास लाइंड इक्विपमेंट मार्केट में एक स्मॉल प्लेयर है और बड़े कंपटेटर्स कंपटीशन फेस करती है। इसका मतलब है कि कंपनी को स्केल बढ़ाने और प्राइस सेट करने में फ्लेक्सिबल कम मिलती है।
4. पियर वैल्युएशन (Peer Valuations)
अगर इस कंपनी को इसके कंपीटीटर्स से कंपेयर करें तो यह कंपनी साइज में काफी छोटी है जिससे इस कंपनी को इस स्पेशलाइज्ड और कंपटेटिंग मार्केट में बड़े ऑर्डर्स बैक करने में मुश्किल हो सकती है। स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग का रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशंस 543.6 करोड़ है, जो GMM Pfaudler Ltd. के 3446.4 करोड़ रुपये, HLE Glascoat Ltd. के 967.9 करोड़ रुपये, Thermax Ltd. के 9323.4 करोड़ रुपये और Praj Industries Ltd. ₹3466.2 करोड़ से काफी कम है। इस कंपनी का PAT भी अपने कंपीटीटर्स से कम है और यह सारी बातें दिखाती हैं कि स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग के लिए अपना मार्केट शेयर बढ़ाना और बड़े ऑर्डर्स लेना एक बड़ा चैलेंज हो सकता है।
स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग टेक्नोलॉजी लिमिटेड में 4 मेन लिस्टेड कंपीटीटर्स GMM Pfaudler Ltd., HLE Glascoat Ltd., Thermax Ltd. और Praj Industries Ltd. हैं FY24 में इस कंपनी का रेवेन्यू ₹543.6 करोड़ है। जो इसके सभी लिस्टेड पियर्स से काफी कम है, क्योंकि कंपनी के पियर्स जैसे Thermax Ltd. और Praj Industries Ltd. को लार्ज स्केल ऑपरेशन, हायर कस्टमर बेस और डायवर्सिफाइड रेवेन्यू जैसे फैक्टर्स का बेनिफिट मिलता है। इसका मतलब है कि कंपनी को अपने पियर्स के साथ काफी टफ कंपटीशन फेस करना पड़ रहा है। कंपनी का EBITDA भी सिर्फ 100.9 करोड़ रुपये है, जो लिस्टेड पियर्स में सबसे कम है। इसका कारण है कंपनी के कंपीटीटर्स के पास ज्यादा टेक्नोलॉजिकल और फाइनेंशियल रिसोर्सेस होना जिससे वो मास प्रोडक्शन करके इकोनॉमी ऑफ स्केल का बेनिफिट उठाते हैं। अब रेवेन्यू और EBITDA कम होने के बाद भी इस कंपनी का टैक्स के बाद मुनाफा 60 करोड़ रुपये है. जो कंपीटीटर्स HLE Glascoat Ltd. के PAT 40.8 करोड़ रुपये से 19.2 करोड़ रुपये ज्यादा है। क्योंकि HLE Glascoat Ltd. के खर्च ज्यादा होने की वजह से उनके प्रॉफिट मार्जिंस बहुत कम है। लेकिन ओवरऑल इसका PAT अभी भी बाकी कंपीटीटर्स के मुकाबले कम है। इंटरेस्ट की बात यह है कि कंपनी 10.92% के प्रॉफिट मार्जिन के साथ अपने पियर्स में सबसे आगे है। इसका मतलब है कि यह अपने ऑपरेशंस को काफी एफिशिएंटली मैनेज कर रही है। रिटर्न रेश्योस की अगर बात करें तो कंपनी का रिटर्न ऑन इक्विटी 20.74% है। रिटर्न ऑन कैपिटल एंप्लॉई 25.49% है, जो सिर्फ Praj Industries से कम है पर बाकी सभी कंपीटीर्स से ज्यादा है। ऋण मेट्रिक्स में, इसका शुद्ध ऋण-इक्विटी अनुपात 0.19 है।जो GMM Pfaudler Ltd. और HLE Glascoat Ltd. से बेटर है, लेकिन Thermax Ltd. और Praj Industries Ltd. से कम है। क्योंकि इसके कंपीटीटर्स Thermaxऔर Praj Industries साइज में बड़ी कंपनीज हैं। जिससे इनके पास सिग्निफिकेंट कैश होल्डिंग्स हैं, जिससे इनका नेट डेट टू इक्विटी रेशीयो कम है।
5. फाइनेंशियल्स (Financials)
FY24 में कंपनी ने अपने रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशंस का 98.37% हिस्सा सेल ऑफ प्रोडक्ट से जनरेट किया है और FY22 से 24 में कंपनी के रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशंस कंसिस्टेंटली इंक्रीज हुए हैं, जो कि FY22 से 23 में 105.9% ग्रो हुए हैं और FY23 से 24 में 8.77% ग्रो होकर 534.8 करोड़ रुपये हो गए हैं। उसी प्रकार FY22 से 24 में इस कंपनी का नेट प्रॉफिट भी लगातार ग्रो हुआ है, जो FY22 से 23 में 112.46% ग्रो हुआ है और FY23 से 24 में 12.32% ग्रो होकर ₹60.01 करोड़ हो गए हैं। अब इसके साथ इस कंपनी का FY22 से 24 में टोटल डेट टू इक्विटी 1.01 से 0.19 पर आ गया है। मतलब कंपनी अपने डेट्स को अच्छे से मैनेज कर रही है। तो क्योंकि कंपनी की लॉन्ग टर्म बोरिंग FY22 में 6.7 करोड़ रुपये से FY24 में 57 लाख पर आ गई है। मतलब कंपनी ने अपने लोंस का एक मेजर पार्ट चुका दिया है और इस सेम पीरियड में कंपनी ने अपने पैट मार्जिन 10% से ज्यादा मेंटेन किया है और FY24 में कंपनी का ROCE 25.49% है, जो कि हेल्दी वैल्यू है। लेकिन FY22 के 42.03% से कम है। ये डिक्लाइन प्राइमर इस वजह से हुआ है, क्योंकि वर्किंग कैपिटल की ज्यादा जरूरत से कंपनी के रिसीवबल्स और इन्वेंटरी बढ़ गए हैं। जिसने कैपिटल एंप्लॉयड को सिग्निफिकेंट डिक्रीज कर दिया है।
6. GMP
अब आप इसके जीएमपी को देख सकते हो-
लेकिन हेयर इज अ रिमाइंडर एज ऑलवेज किसी भी कंपनी का जीएमपी सिर्फ मार्केट में हो रही स्पेक्युलेटिव शेयर प्राइस ना कंसीडर करे।
अब हम निष्कर्ष पर आ चुके हैं। स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग टेक्नोलॉजी लिमिटेड फार्मास्यूटिकल और केमिकल सेक्टर को केटर करने वाली इंडिया की एक लीडिंग कंपनी है। फार्मास्यूटिकल और केमिकल सेक्टर की कंपनीज इस सेक्टर की ग्रोथ के साथ अपने कैपिटल एक्सपेंडिचर इंक्रीज करेंगी, जो इस कंपनी के लिए बेनिफिशियल हो सकता है।
आपके रिसर्च के लिए स्टैंडर्ड ग्लास लाइनिंग टेक्नोलॉजी की RHP (रेड हेडिंग प्रोस्पेक्टस) की लिंक RHP लिंक
इसे भी देखें : Laxmi Dental IPO Review : लक्ष्मी डेंटल जीएमपी, फाइनेंशियल्स, बिजनेस ओवरव्यू
आपको बता दें कि यह आर्टिकल सिर्फ और सिर्फ एजुकेशनल पर्पस के लिए है । इस आर्टिकल में दी गई कोई भी जानकारी खरीदने या बेचने का रिकमेंडेशन नहीं है।
BY ANIL PAAL
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